阳普医疗：并购进军医疗信息化 试水移动医疗

    投资要点：

　　进军医疗信息化与移动医疗，构建医疗服务平台，维持增持评级。考虑原有诊断业务新产品销售低于预期，下调2015～2016年预测EPS为0.24（-0.14）/0.32（-0.25）元，给予2017年EPS0.44元。公司并购进入医疗信息化和移动医疗，与原有五大平台形成串联对接，搭建一体化的医疗服务大平台，提升长期模式竞争力，维持增持评级，参考同类医疗信息化公司，给予2015年PE100X，目标价24元。

　　多层次医疗信息化解决方案专家。广州惠侨在医疗信息化行业耕耘超过14年，能提供多层次的解决方案：1）以专业科室为核心的检验信息系和健康体检系统；2）以数字化医院为主体的医院信息系统；3）以医联体、集团医院为方向的集成交互平台、临床数据中心；4）以互联网为方向的移动医疗产品。广州惠侨的产品运动稳定，已被近百家二级以上医院采用并实施，多家三级以上医院稳定运行5年以上。移动医疗产品，如移动医生站、移动护士站、微信平台、移动APP等也已在多家医院成功上线运行。并购广州惠侨是公司切入医疗信息化和移动医疗的快速途径，并有望与原有5大业务形成协同。

　　大股东参与定增，未来战略布局信心充足。2014年广州惠侨净利为1125万元，收购价1.9亿，对应PE17X，增发+现金收购，其中大股东参与融资4750万元，定增价13.41元，锁定期3年，此前1月份公司还实施了增持计划，足见公司高管对未来信息化布局的信心。

　　风险提示：并购整合风险；移动医疗布局导致费用增长过快。